지난 2월 5일 쌍용C&E의 최대주주인 한앤컴퍼니(이하 한앤코)는 쌍용C&E의 주식 1억 25만 4,756주(20.1%)를 공개매수하고, 자진 상장폐지할 계획을 공시하였다.
한앤코는 공개매수 응모율과 관계없이 응모 주식 전부를 매수할 예정이다. 공개매수 가격은 7,000원으로 총 매입액은 7,018억원이다. 공개매수는 2월 5일부터 3월 6일까지 총 31일간 진행한다.
한앤코는 쌍용C&E가 먼저 자기주식 취득 결정 공시를 하였다. 총 47,857,142주 9.6%의 지분 약 3,350억 규모이다. 자기주식 매입을 위한 자금조달은 1,800억원 규모의 단기차입을 결정하였다.
공개매수 응모주식에 대해 쌍용C&E가 우선 매수하고, 초과 응모 수량에 대해 잔여주식을 한앤코시멘트홀딩스가 매수할 예정이다. 한앤코시멘트홀딩스(특수목적법인(SPC))가 약 10.51%를 매수하는 형식이다.
공개매수가 끝나면 자진 상장폐지 절차를 밟을 예정이다. 현행 거래소 자진 상장폐지 기준은 95%의 지분율 달성, 최대주주가 거래소에 상장폐지를 신청할 수 있다.
한앤코 쌍용C&E 인수 경위
- 2012년 436억원으로 자산관리공사로부터 쌍용양회 지분 9.3% 인수
- 2016년 4월 지분 46.14% 달하는 8,837억원을 매입
- 2016년 6월 2일 대주주인 태평양시멘트 보유지분을 4,549억원에 모두 인수
한앤코가 지금까지 쌍용C&E을 인수하기 위해 투자한 금액은 총 투입금액 1조 4,375억원이다. 2월 6일 종가 기준 시가총액은 3조4,610억원이다.
- 공개 매수 신고일 당일 지분 : 쌍용씨앤이 1.41%, 한앤코 78.48%
- 공개 매수 예정 지분 : 쌍용씨앤이 9.6%, 한앤코 10.51%
- 공개 매수 후 지분 : 쌍용씨앤이 11.01%, 한앤코 88.99
공개매수 자진 상장폐지 이유
여러가지 추측이 있지만 업계에서는 현재 쌍용C&E 의 주가가 만족스럽지 못하고, 시총 3조가 넘는 쌍용C&E를 인수할 주체가 마땅찮다는 것이다. 자진상장폐지 하는 이유에 대해 나열해보면 아래와 같다.
- 2016년 인수 경쟁을 벌인 한일시멘트가 인수하기엔 시총 3조가 넘는 부담스러운 밸류이다.
- 주가가 9천원을 넘지 못하고 주가하락에 대한 우려로 지금까지 인수를 위해 인수금융에 대한 기한이익상실(EDO) 리스크가 있다.
- 조급하게 매각하기보단 내실화를 하는게 유리하다는 판단이다. (한앤코가 2022년 1조9천억 규모의 국내 첫 컨티뉴에이션펀드 조성 장기 보유가 가능한 구조가 됨.)
- 비주력 자회사를 쪼개기 매각을 추진하고 쌍용씨앤이를 밸류업하여 내실화 하겠다는 것이다. 최근 실적이 좋지 않은 그린에코솔루션 등 환경자원사업 자회사 매각이 거론되고 있다. 지난해 쌍용레미콘 지분과 부동산 등을 4,400억원에 매각하는 등 적절한 자본배치에 힘쓰고 있는 듯 하다.
- 한앤코는 그동안 배당수익 등을 통해 투자금의 절반가량 회수한 상황이다.